2014年10月11日星期六

转载:銀行大整合‧興業馬屋業受惠聯昌沒甜頭

(吉隆坡10日訊)大馬三大金融機構世紀大整合詳情出爐,分析員普遍認為,馬屋業(MBSB,1171,主板金融組)估值最高而成為最大贏家,主導整個整合計劃的興業資本(RHBCAP,1066,主板金融組)也受惠匪淺,惟有聯昌集團(CIMB,1023,主板金融組)影響中和,成為最失意的併購伙伴。

馬銀行研究指出,馬屋業是最大贏家,因估值定在每股2令吉82仙高水平,比暫停交易前掛價擁有約19%上升空間。

興業資本主導世紀大整合,也從中受惠,對大股東之一的僑丰控股(OSK,5053,主板金融組)也正面。對聯昌集團影響則是中和。

丰隆研究認為,聯昌集團及興業資本的合併估值符合該行較早時的預測,惟馬屋業則出現令人驚喜的較高估值。興業資本也是正面,因其之前估價被低估,而新的本益比及賬面值都還便宜,分別為11倍及1.1倍水平。而對聯昌集團的影響中和,因它的估值僅達到市場預期水平。

馬銀行研究指出,在整合後的聯昌集團的2015年財政年的股本回酬率,將從原本的12.3%下跌至11.4%,使該行對它保持中和評級。至於對興業資本則上調至買進評級、合理價也上調至10令吉45仙,尚有約20%的揚升空間。

僑丰控股併後持股將降至3%股權

僑丰控股在大合併後在新銀行集團的持股將降至3%股權,最好的商業邏輯是脫售持股,若將估值以調整淨有形資產折價20%為准,合理價應落在2令吉64仙,尚有15%揚升空間。

馬銀行研究認為,大整合的一些潛在風險,主要是管制當局的批准、雇員公積金局在此交易擁有投票權、以及興業資本另一大股東-Aabar集團是否接受有關的合併條件等。

丰隆指出,目前世紀大整合計劃的主要挑戰,實為汲取互輔效益及股本回酬率,解決3家公司的龐大業務重疊以及合併計劃的執行能力。

馬銀行研究認為,整體而言,上述整合行動堪稱為正面建議,擴大規模後的新財團最終將取得正面影響,惟合併效益料需要一段時期才能夠浮現,特別是成本互輔效益占整體預期效益的86%。預料它在2015年上半年完成合併,而整合成本將在2016年才浮現。
合併利益料2017年才可享受。

丰隆認為指出,長期而言,大整合計劃可營造龐大規模及成為區域銀行集團,伊斯業務將是新的推動力。不過,短期里將需要面對股本回酬率沖淡、整合成本及業務重疊的衝擊。

馬銀行預料新整合財團將會脫售一些重复性質的業務,包括興業保險、興業投資銀行、及興業資產管理的40%股權。有鋻於此,預料要等到2017年才可享受整個合併計劃的利益。

在資本適足率方面,馬銀行研究預料,新整合財團的第一級共同股份(CET1)比例將達9%,並在脫售一些資產後將稍為增加至9.5%,惟較為舒適水平落在11%至12%之間,所以不排除未來將會進行籌資行動。

肯納格研究指出,新整合財團的每股盈利將即刻增加2%、股本回酬率則下跌300個基點至8%、資本適足率則預期下跌200至400個基點。長期而言,新財團的潛在互輔效益,將超越互消效益的利空。

肯納格研究指出,新整合財團的股權架構中,雇員公積金局將是最大單一股東,持有26%股權、接著為國庫控股(19%)、Aabar(6%)、及僑丰控股持3%股權。

( 星洲日報/財經)

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这是早上看到的有关于市场对3B合并的报道,因为我自己拥有MBSB和OSK
所以在动荡不安的时代看到财经评论整合对其起正面效应时
还是会稍微安心一些
不过整个合并似乎需要至少半年时间,估计期间价格会上下起落
昨夜欧洲美国股市也是下跌的
短期内看起来不太妙的样子

不过我倒是赞同Harry的话,跌跌下有点习惯兼麻木了
Paper gain/loss毕竟不是属于自己的
现金,现金,要准备多现金
我发现股市下跌时,投资户口有现金我心情会好很多 XD 
不代表你一定要买啦,但是如果要入场也可以
要准备开始寻找好股的功课了,这样在股市下跌时也总是抱持着希望哦
准备好枇杷膏,一起快乐的呐喊吧!




6 条评论:

  1. 你们还不MAI?嘿嘿嘿。。。
    多啦啦/拉多多

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    1. 有打算,有打算
      看看接下来的股市有没有机会让我出手吧

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  2. 我也有打算
    http://putongreninvest.blogspot.com/2014/10/mbsb_73.html

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  3. mbsb可能被出价2.85收购和私有化吧,十分期待年尾有会特别股息

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  4. 所以现在用RM2.60+买MBSB 是包赚? 因为CIMB 会以2.82来buyout

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